作为新能源金属期货板块的“新成员”，多晶硅期货上市以来备受市场关注。截至1月27日，多晶硅期货运行“满月”。期货日报记者注意到，这一个月来，多晶硅期货和期权市场的交易规模逐步扩大，运行理性稳健，不仅完善了相应品种的价格形成机制和多层次的风险管理工具体系，同时也丰富了相关产业企业的风险管理策略，提高了衍生品市场服务光伏产业的能力和水平，产业参与度和市场满意度也在不断提升。
市场交易规模稳步增长
在期货市场中，成交量和持仓量是两个重要的指标，反映了市场的交易活跃程度和资金的进出情况。从成交数据来看，多晶硅期货高持仓量和成交量显示出了市场对多晶硅期货的高度关注。
2024年12月26日和27日，多晶硅期货和期权相继在广期所挂牌交易。在市场各方积极参与下，多晶硅市场交易规模稳步增长。数据显示，截至2025年1月24日，多晶硅期货日均成交6.66万手，日均持仓3.89万手，累计成交额1793.23亿元。多晶硅期权日均成交0.60万手，日均持仓1.37万手，累计成交额4.82亿元。
“多晶硅期货日均成交6.66万手，相当于我国近两个月的多晶硅产量，显示出多晶硅期货的市场关注度高。同时，多晶硅期权累计成交额4.82亿元，也反映出市场交易策略的多元化。”中信建投期货光伏首席分析师王彦青表示，从多晶硅期货上市首月交易情况来看，市场交易较为活跃，体现了市场对多晶硅期货的关注和认可，未来有望进一步推动产业健康有序发展。
谈及多晶硅期货关注度较高的原因，王彦青认为，近几年受阶段性供需错配的影响，相关企业对借助期货工具套期保值存在实际需求，部分企业经营利润大幅下滑，价格风险管理需求吸引有关企业参与期货市场。
据记者了解，近年来，多晶硅行业处于快速发展阶段。在全球光伏装机爆发式增长的带动下，多晶硅产业供需两端迅速增加，但由于多晶硅和下游产业扩产投放的节奏不同，导致市场从2022年开始进入供需错配的局面，造成价格大幅波动，相关企业对价格风险管理的需求不断提升。据硅业分会数据，多晶硅价格曾在2022年11月达到308000元/吨的阶段性高位，到2024年底跌至40300元/吨的历史低点，区间跌幅达86.9%，不利于光伏产业长期健康稳定发展。
“期货市场汇聚了众多的买卖双方，他们基于各种信息和预期形成交易价格，使期货价格能够较为准确地反映市场未来的供求关系和价格走势，为现货市场提供重要参考。”国信期货分析师李祥英表示，多晶硅期货上市后，光伏行业的各种信息、数据都将通过期货价格及时反映出来，帮助光伏行业建立更加透明、公允、有效的价格体系。同时，多晶硅的远期期货合约也会给行业一个参考，判断未来价格走向，帮助多晶硅及其下游企业合理安排生产计划、有效规划远期产能投放，提升产业资源配置效率，减少行业无序竞争。
产业客户参与热情高
据记者了解，上市首月，多晶硅期货参与者主要来自光伏产业链的上下游，既有原料生产商，硅片、电池片生产商等生产企业，也有贸易商及投资公司，产业客户参与热情较高，为多晶硅期货和期权服务实体经济打下了良好基础。
记者注意到，多晶硅期货上市前后，已有多家龙头企业发布关于参与多晶硅期货套期保值的相关公告，比如晶科能源、通威股份、弘元绿能。
“多晶硅作为光伏产业链的重要原材料，其价格波动直接影响整个产业链的稳定性和发展。近年来，受多种因素影响，全球多晶硅产量虽有所增长，但市场价格波动剧烈，给相关企业带来了巨大的经营风险。”厦门象屿新能源有限公司多晶硅业务负责人孙治国表示，多晶硅期货和期权的上市，对于增强市场透明度、提供价格发现机制具有重要意义。
孙治国认为，企业的广泛参与，体现了市场对风险管理工具的重视。一方面，考虑到光伏产业链的特殊性，即硅片、电池片、组件等各环节与多晶硅的价格联动性较高，多晶硅期货的上市，为光伏全产业链企业提供了更多规避价格风险的方式，市场各环节的参与主体可以根据自身的生产、销售计划，在达到预期收益点时，选择买入、卖出多晶硅期货，达到风险对冲及价格保护的目的。另一方面，作为全球首个半导体和光伏领域的期货品种，多晶硅期货和期权在广期所上市，能够吸引原来没有大规模参与期货市场的光伏产业企业，逐步加入期货市场，进一步丰富了期货市场的参与者结构，产业的贸易环节也会逐步活跃，并通过基差贸易解决过去报价体系不完善、供过于求环境下库存分散等问题，也可以促使企业商业模式转型，从传统的现货经营转向“多条腿”经营的商业模式。
持续拓展期市服务光伏产业深度
市场普遍认为，多晶硅期货和期权上市首月有较好的流动性表现和理性稳健的运行情况。据记者了解，广期所成立三年多来，始终坚守服务实体经济初心，持续强化市场培育，推出减税降费等举措，切实降低企业参与成本。截至目前，广期所开展“新能源·向未来”系列培训活动17期，支持期货公司开展产业培育活动258期，开展会员高管座谈会7场，为产业企业、期货公司和广大投资者提供期货品种和业务的学习平台，服务产业累计投入近1.1亿元。
通过广期所的持续努力，越来越多的光伏产业链企业逐步关注、参与、运用期货和期权工具。目前，超过20家工业硅生产企业直接参与期货交易、交割，通过套期保值锁定生产利润。其中，云南、四川等13个省份的105家工业硅生产企业与期现商合作卖出套保。部分有机硅出口贸易企业参考工业硅期货进行贸易定价。据统计，超过80%的工业硅期货仓单最终流入晶硅光伏产业，为光伏产业降本增效发挥了积极作用。
“工业硅期货是整个产业链上的首个上市品种，多晶硅是工业硅的下游，基于产业链研究，在工业硅期货上市后，其下游市场发展情况很自然地纳入市场及企业关注和研究的范畴。”一德期货副总经理赵未夏表示，工业硅期货的平稳运行，为多晶硅期货上市的推广提供了基础和铺垫。同时，随着一体化布局的发展，很多光伏企业在产业链多个环节都有布局。工业硅期货上市后，部分多晶硅企业也直接或间接参与到期货市场，对期货交易和交割制度有了了解熟悉。
“最为关键的是，工业硅期货上市后，云南、四川、新疆等13个省份的多家生产企业通过直接参与或与期现商合作开展套保，利用期货工具规避价格风险，效果显著，使产业链上下游对期货工具有了更充分的认识和理解，为产业企业参与多晶硅期货相关业务打下了良好的市场环境。”赵未夏说。
为提高期货公司从业人员对多晶硅的了解，提升期货经营机构对产业和投资者的服务能力，在多晶硅上市前夕，广期所联合8个地区的期货业协会同步开展了“新能源·向未来”多晶硅品种专项培训，为企业培养专业的风险管理人才。
“工业硅期货的平稳运行，为多晶硅期货奠定了良好的市场基础和经验积累。同时，随着光伏产业快速发展，多晶硅作为关键原材料，市场关注度不断提升，这为多晶硅期货的推广提供了更广阔的市场空间。”国泰君安高级分析师张航表示，借助前期积累的产业服务经验和资源，通过举办培训、研讨会、实地考察等多种形式，能够加速市场培育进程，帮助更多企业理解和运用期货工具。预计随着市场宣传和推广的深入，将有更多企业参与到新品种的交易中。
